DCF 계산하는 방법 이해하기

한국정보통신(주)의 DCF(Discounted Cash Flow, 현금흐름할인법) 계산을 초보자도 이해하기 쉽게 단계별로 설명드리겠습니다.

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DCF 계산의 핵심 단계

DCF는 미래 현금흐름을 예측 → 현재가치로 할인 → 합산하여 기업의 내재가치를 계산하는 방법입니다.

1단계: 미래 현금흐름(FCFF) 예측

FCFF(Free Cash Flow to Firm)기업이 영업활동으로 벌어들인 현금에서 재투자 비용을 뺀 순수 현금흐름입니다.

계산 공식:FCFF=영업이익(EBIT)×(1−세율)+감가상각비−자본적지출(Capex)−운전자본 변화

한국정보통신(주) 가정 데이터 (예시)

• 2024년 영업이익(EBIT): 300억 원 (가정)
• 세율: 25%
• 감가상각비: 50억 원 (가정)
• Capex: 100억 원 (신규 투자 비용)
• 운전자본 변화: 20억 원 (매출채권 증가 - 매입채무 증가)

FCFF 계산 예시:

2024년 예상 FCFF = 155억 원

이렇게 5년간의 FCFF를 매년 예측합니다. (예: 2024년 155억, 2025년 170억, ...)

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2단계: 할인율(WACC) 계산

WACC(Weighted Average Cost of Capital)는 기업의 자본비용(부채 + 자기자본)을 반영한 할인율입니다.

WACC 계산 공식

한국정보통신(주) 가정 데이터 (예시)

• 부채 비용(이자율): 5%
• 자기자본 비용(기대수익률): 10%
• 부채 비중: 30%
• 자기자본 비중: 70%
• 세율: 25%

WACC 계산 예시:

WACC = 8.1%

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3단계: Terminal Value(잔존가치) 계산

5년 이후의 현금흐름을 영구가치로 환산합니다.
영구성장모델(Gordon Growth Model) 사용:

• g(영구성장률): 2% (한국 장기 인플레이션율 기준)
• 마지막 해 FCFF: 200억 원 (가정)

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계산 예시:

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4단계: 현재가치로 할인

예측된 FCFF와 Terminal Value를 WACC로 할인합니다.

연도	FCFF (억원)	할인율(8.1%)	현재가치(억 원)
2024	155	1.081	143.4
2025	170	1.168	145.5
2026	185	1.263	146.5
2027	200	1.366	146.4
2028	215	1.477	145.6
Terminal Value	3,344	1.477	2,263.4

총 기업가치 = 143.4 + 145.5 + 146.5 + 146.4 + 145.6 + 2,263.4 = 2,990.8억 원

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5단계: 주주가치 계산 (주당 가치 산정)

• 발행주식수: 3,744만 주 (37,442,711주)
• 주당 가치:

현재 주가(7,730원)와 비교

• 계산된 주당 가치(7,990원) > 현재 주가(7,730원) →가능성

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결론: 한국정보통신(주) DCF 계산 요약

1. FCFF 예측: 영업이익, 세금, Capex, 운전자본 반영
2. WACC 계산: 부채 & 자기자본 비용 고려
3. Terminal Value: 영구성장모델 적용
4. 현재가치 할인: 예측 현금흐름 합산
5. 주당 가치 산정: 발행주식수로 나눔

이 계산은 가정 데이터를 기반으로 한 예시이며, 정확한 분석을 위해서는 한국정보통신(주)의 실제 재무제표와 시장 데이터가 필요합니다.

📌 초보자 팁: DCF는 예측에 의존하므로, 성장률, WACC, Capex 등 가정을 조정하면 결과가 크게 달라질 수 있습니다